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贵州茅台
金门高粱
五粮液
尊龙凯时人生就是搏酒集团 2026-03-12 17:08:37
尊龙凯时官方网站尊龙凯时登录尊龙z6人生就是博首页◈✿◈ღ。d88尊龙人生就是博◈✿◈ღ，人生就是搏◈✿◈ღ，金门高粱◈✿◈ღ。这是一家他跟踪了大半年的“唤醒店”◈✿◈ღ，所谓“唤醒店”即名义上有合作却长期没有真实动销的餐饮终端◈✿◈ღ。从夏天到冬天◈✿◈ღ，李殊已经来过很多次◈✿◈ღ，自掏腰包的饭都吃了两回◈✿◈ღ，酒却始终没有“动”起来◈✿◈ღ。老板的态度一直没有松动◈✿◈ღ：可以卖◈✿◈ღ，但不想现结◈✿◈ღ；可以摆◈✿◈ღ，但不愿压货◈✿◈ღ。
作为一名扎在华东县城的某头部酒企业务员◈✿◈ღ，李殊的工作重心早已从铺货转向开瓶（指产品实际被消费者开瓶饮用）◈✿◈ღ。过去两年◈✿◈ღ，他负责的餐饮渠道明显降温——作为白酒消费大省◈✿◈ღ，本土市场的销量连续下滑◈✿◈ღ，消费者的饮酒价格带也悄悄下移◈✿◈ღ。
今年年底◈✿◈ღ，53度500ml飞天茅台价格起伏不定◈✿◈ღ。第三方报价平台显示◈✿◈ღ，12月12日◈✿◈ღ，2025年飞天茅台批发价一度跌至原箱1495元/瓶◈✿◈ღ、散瓶1485元/瓶◈✿◈ღ，双双跌破1499元/瓶的官方指导价◈✿◈ღ。为缓解价格下行压力◈✿◈ღ，贵州茅台随后出台控量政策◈✿◈ღ，对未完成的2025年计划外的茅台配额停止投放◈✿◈ღ，以期稳定市场预期◈✿◈ღ。
12月28日◈✿◈ღ，贵州茅台召开全国经销商联谊会◈✿◈ღ。会上◈✿◈ღ，贵州茅台董事长陈华表示◈✿◈ღ，2026年不再使用分销方式◈✿◈ღ。12月29日◈✿◈ღ，多个第三方报价平台显示◈✿◈ღ，飞天茅台市场批发价格出现微涨◈✿◈ღ。据“今日酒价”◈✿◈ღ，2025年飞天茅台原箱◈✿◈ღ、散瓶批发价回升至1575元/瓶◈✿◈ღ、1560元/瓶◈✿◈ღ。
白酒行业的深度调整尚未结束◈✿◈ღ，“稳价格”也从一项短期举措◈✿◈ღ，演变为贯穿酒企们全年的核心战略之一和常态工作◈✿◈ღ。
“过去我们习惯了商务消费带来的高增长◈✿◈ღ，这类消费以‘悦人消费’为主◈✿◈ღ。”山西汾酒高管在2025汾酒全球经销商大会上直言◈✿◈ღ，如今白酒消费已从传统的“悦人消费”向“悦人+悦己并存”转变◈✿◈ღ。
在一线的李殊也观察到◈✿◈ღ，在政策倡导与消费趋紧的双重影响下◈✿◈ღ，今年白酒的送礼需求较以往明显减少◈✿◈ღ。即便在消费大省◈✿◈ღ，白酒也在更多回归宴席刚需◈✿◈ღ，大众价位产品成为主流◈✿◈ღ，高端酒的自饮和礼赠占比正在下降◈✿◈ღ。
以53度500ml飞天茅台为例◈✿◈ღ。在上一轮行情高点◈✿◈ღ，飞天茅台曾站上历史高位◈✿◈ღ，2021年其散瓶价格最高触及3200元/瓶◈✿◈ღ，原箱单价突破3800元/瓶◈✿◈ღ，被视为高端白酒价格体系的“天花板”◈✿◈ღ。
2025年◈✿◈ღ，这一核心单品价格明显回落尊龙凯时 人生就是搏!平台◈✿◈ღ。“618大促”期间◈✿◈ღ，2025年飞天茅台批价跌破2000元/瓶关口◈✿◈ღ；至年末◈✿◈ღ，价格已回落至官方指导价附近◈✿◈ღ。
据“今日酒价”◈✿◈ღ，12月28日◈✿◈ღ，2025年飞天茅台批价为原箱1560元/瓶◈✿◈ღ、散瓶1550元/瓶◈✿◈ღ。去年同期◈✿◈ღ，2024年飞天茅台批价分别为原箱2310元/瓶尊龙凯时 人生就是搏!平台◈✿◈ღ、散瓶2210元/瓶◈✿◈ღ。一年时间内◈✿◈ღ，原箱◈✿◈ღ、散瓶批价分别下滑750元/瓶◈✿◈ღ、660元/瓶◈✿◈ღ。
12月28日◈✿◈ღ，五粮液“普五”批价850元/瓶◈✿◈ღ，较去年同期下滑100元/瓶◈✿◈ღ，也低于1019元/瓶的经销商打款价◈✿◈ღ；汾酒青花30批价675元/瓶◈✿◈ღ，较去年同期下滑75元/瓶◈✿◈ღ；泸州老窖国窖1573◈✿◈ღ、洋河M9◈✿◈ღ、郎酒青花郎等品牌核心单品◈✿◈ღ，批价均有所下滑◈✿◈ღ。
时间拉长来看◈✿◈ღ。最近五年◈✿◈ღ，五粮液◈✿◈ღ、国窖1573◈✿◈ღ、郎酒青花郎◈✿◈ღ、汾酒青花30鬼吹灯私服◈✿◈ღ、洋河M9等多款名酒批价均出现不同程度下探◈✿◈ღ，部分单品如53度500ml君品习酒跌幅接近三成◈✿◈ღ，从2021年年中的955元/瓶下降至今年年中的683元/瓶◈✿◈ღ。
“每天睁眼就是亏钱◈✿◈ღ。”一名从业十余年的白酒经销商表示◈✿◈ღ。价格波动的压力鬼吹灯私服◈✿◈ღ，渠道体系的感受最为明显◈✿◈ღ。
最近两个月◈✿◈ღ，多名茅台经销商在接受媒体采访时表示◈✿◈ღ，部分囤货较多的经销商已面临资金周转压力◈✿◈ღ，市场行情几乎“一天一个变化”◈✿◈ღ，而且价格仍存在进一步下探的可能◈✿◈ღ。
前述经销商称◈✿◈ღ，在当前市场环境下◈✿◈ღ，向酒企打款的过程像是一场“反向滚雪球”——首次支付500万元货款时鬼吹灯私服◈✿◈ღ，对应库存尚能按500万元的市场价值消化◈✿◈ღ；再次打款500万元◈✿◈ღ，同类产品在市场上的可变现价值已经降至400多万元◈✿◈ღ；随着价格继续下探◈✿◈ღ，后续进货对应的市场价值甚至跌至300多万元◈✿◈ღ。
“2024-2025年以来名酒净利率持续下行◈✿◈ღ，2025年经销商进入实质亏损阶段◈✿◈ღ。”招商证券的报告指出◈✿◈ღ，经销商对于未来预期恶化◈✿◈ღ，再投资热情不足◈✿◈ღ，体现为削减二三线品牌代理权◈✿◈ღ，不再跟随酒厂打款尊龙凯时 人生就是搏!平台◈✿◈ღ，出货回笼现金流◈✿◈ღ，先强调“活下来”◈✿◈ღ，着力收缩杠杆◈✿◈ღ。
酒业新零售品牌1919董事长杨陵江在今年7月的一场行业大会上曾直言◈✿◈ღ，靠名酒赚差价的年代已经结束◈✿◈ღ，以前卖10瓶酒赚取的利润◈✿◈ღ，现在可能需要卖100瓶◈✿◈ღ。
渠道端的压力◈✿◈ღ，亦向酒企的自身业绩与资本市场表现传导◈✿◈ღ。今年以来◈✿◈ღ，白酒企业的经营数据与股价表现同步承压◈✿◈ღ，行业调整由渠道层面进一步蔓延至企业报表与资本市场◈✿◈ღ。
Wind数据显示◈✿◈ღ，今年前三季度◈✿◈ღ，白酒板块19家上市公司合计实现营业收入3177.44亿元◈✿◈ღ，同比下降5.85%◈✿◈ღ；实现归母净利润1226.83亿元◈✿◈ღ，同比下降6.90%◈✿◈ღ。
从盈利质量看◈✿◈ღ，板块平均净资产收益率（ROE）19.77%◈✿◈ღ，较上年同期下降2.84个百分点◈✿◈ღ；毛利率81.23%◈✿◈ღ，同比微降0.01个百分点◈✿◈ღ；净利率39.6%◈✿◈ღ，同比下降0.45个百分点◈✿◈ღ。
成本与费用端压力加大◈✿◈ღ，以及产品结构被动下移是白酒企业盈利承压的主要原因◈✿◈ღ。在需求放缓◈✿◈ღ、库存高企背景下尊龙凯时 人生就是搏!平台◈✿◈ღ，为稳定渠道和价格体系◈✿◈ღ，酒企加大返利和促销支持力度◈✿◈ღ，销售费用率明显上升尊龙凯时 人生就是搏!平台◈✿◈ღ。例如◈✿◈ღ，今世缘三季度销售费用率同比提升约9.5个百分点◈✿◈ღ，直接挤压利润空间◈✿◈ღ。
而在消费趋弱的环境下◈✿◈ღ，部分酒企加大低价产品投放或通过促销刺激动销◈✿◈ღ，导致中高端产品占比下降◈✿◈ღ，毛利率承压◈✿◈ღ。以五粮液为例鬼吹灯私服◈✿◈ღ，其三季度毛利率同比下降约15.1个百分点◈✿◈ღ。
基本面承压◈✿◈ღ，白酒板块股价表现疲软◈✿◈ღ。据Wind统计◈✿◈ღ，截至2025年12月26日◈✿◈ღ，白酒指数报56372.44点尊龙凯时 人生就是搏!平台◈✿◈ღ，年内累计跌幅为13.76%◈✿◈ღ。白酒板块19家成分股合计市值约2.96万亿元◈✿◈ღ，较2024年同期的3.37万亿元缩水约4040亿元◈✿◈ღ，板块估值持续收缩鬼吹灯私服◈✿◈ღ。
其中鬼吹灯私服◈✿◈ღ，头部酒企相对稳健◈✿◈ღ。泸州老窖逆势微涨0.06%尊龙凯时 人生就是搏!平台◈✿◈ღ，山西汾酒年内下跌0.13%◈✿◈ღ，贵州茅台年内下跌3.78%◈✿◈ღ，跑赢行业均值◈✿◈ღ；而五粮液◈✿◈ღ、今世缘◈✿◈ღ、洋河股份的跌幅则在15%-20%之间◈✿◈ღ。
跌幅居前的多为区域性或次高端酒企◈✿◈ღ。金种子酒（-26.09%）◈✿◈ღ、水井坊（-25.33%）◈✿◈ღ、迎驾贡酒（-23.30%）等受渠道调整◈✿◈ღ、市场预期及流动性影响较大◈✿◈ღ。
12月28日◈✿◈ღ，贵州茅台全国经销商联谊会上◈✿◈ღ，茅台集团董事长陈华提出◈✿◈ღ，2026年茅台酒市场营销的首要任务是“以消费者为中心◈✿◈ღ，推进市场化转型”◈✿◈ღ。这意味着◈✿◈ღ，茅台酒的营销模式将从“坐商”向“行商”转变◈✿◈ღ，聚焦家庭◈✿◈ღ、友情和商务等真实消费场景◈✿◈ღ，主动寻找新客群◈✿◈ღ。
“茅台不会干违反市场规律的事◈✿◈ღ，也不会干让渠道商亏钱的事◈✿◈ღ，因为只有一方能‘赢’的局面是不可持续的◈✿◈ღ，合作也不会长久◈✿◈ღ。”陈华强调◈✿◈ღ，“希望大家彻底摒弃以往‘躺赢’的惯性思维◈✿◈ღ。”
中国酒业独立评论人肖竹青指出◈✿◈ღ，过去茅台各省销售公司通常以市场建议零售价的90%向代理商供货◈✿◈ღ，但目前很多茅台品种市场价低于建议零售价◈✿◈ღ，这使代理商面临价格倒挂和隐性亏损◈✿◈ღ。“不再采用分销方式◈✿◈ღ，实质上是为代理商减轻负担◈✿◈ღ。”
五粮液董事长曾从钦也在今年的经销商大会上提出构建“厂商命运共同体”◈✿◈ღ，推动核心产品量价平衡◈✿◈ღ，并通过灵活激励政策支持经销商销售与盈利◈✿◈ღ，同时帮助渠道消化库存◈✿◈ღ。
12月初◈✿◈ღ，第八代五粮液针对渠道的价格补贴政策◈✿◈ღ，引发市场对“降价”的讨论◈✿◈ღ。五粮液强调◈✿◈ღ，这更多是加大渠道支持力度◈✿◈ღ，而非调整出厂价◈✿◈ღ。在渠道管理上◈✿◈ღ，五粮液保持高压整顿◈✿◈ღ，今年已与55家经营不佳的终端门店终止合作◈✿◈ღ，同时新增80家专卖店◈✿◈ღ，总量控制在约1700家◈✿◈ღ。
泸州老窖的调整更加聚焦终端动销◈✿◈ღ。通过五码产品扫码体系◈✿◈ღ，泸州老窖打通厂家◈✿◈ღ、经销商◈✿◈ღ、终端与消费者的信息链路◈✿◈ღ，将销售模式由依赖向渠道压货◈✿◈ღ，转向为以消费者开瓶扫码为拉力◈✿◈ღ。
这些调整也反映在渠道结构上◈✿◈ღ。根据酒业家统计◈✿◈ღ，2025年上半年◈✿◈ღ，20家上市白酒企业合计净减少经销商1701家◈✿◈ღ，头部企业普遍通过精简低效渠道◈✿◈ღ、聚焦核心产品和扩张直销体系◈✿◈ღ，实现结构优化◈✿◈ღ。
“‘厂商命运共同体’并非一句口号◈✿◈ღ，而是一场围绕权力◈✿◈ღ、责任与利益的重新分配◈✿◈ღ。要检验这一概念是否落地◈✿◈ღ，可以通过三条硬指标◈✿◈ღ：价格权◈✿◈ღ、费用安排和消费者资产控制◈✿◈ღ。”肖竹青表示◈✿◈ღ。
以定价权为例◈✿◈ღ，肖竹青认为◈✿◈ღ，关键在于厂方是否敢于真正让渡定价权◈✿◈ღ。这包括是否成立经销商价格管理委员会◈✿◈ღ，是否将年度返利改为事前投入◈✿◈ღ，并在合同中明确最低到岸价与最高批发价◈✿◈ღ。只有价格决定权真正共享◈✿◈ღ，才谈得上“命运”而不是“施舍”◈✿◈ღ。
这个冬天◈✿◈ღ，李殊所在的县城街道依然冷清◈✿◈ღ，但行业深处的变革已如暗流涌动尊龙凯时 人生就是搏!平台◈✿◈ღ。白酒企业的这场“价格保卫战”◈✿◈ღ，本质上也是一场行业价值链的重塑◈✿◈ღ，而当下的阵痛或许正是行业走向成熟的必经之路◈✿◈ღ。
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